国民城市银行的分支国民城市公司(National City Company)承销了另一支债券,经济崩溃之后也引起了轩然大波。1928年,该银行为巴西米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)组织发行了价值1600万美元的债券。安排好发行事宜之时,这个州已经难以为现有的债券持有人支付兑现。但这没能阻碍国民城市公司。这次债券发行,国民城市公司并未履行后世所称的“尽职调查”的责任,这或许可算是最知名案例。在销售营销文案中,该州被吹得天花乱坠,然后债券销售给了一无所知的投资者。
几乎在同一时期,财政部长安德鲁•梅隆(Andrew Mellon)苍白无力地试图劝说投资者不要在股票市场投入过多现金,他在1929年说道,投资者或许更应该专注于债券,推动整个债券市场,而不要去涉足标价过高的股票。国民城市公司很乐意尽可能多地在市场上发行新债券。这距离“一战”时发行战争债券不过十二年,公众对债务投资的热度并未发生实际性改变。真正的改变是所购买的债券,消费者从靠不住的借方手中购买债券,误以为投资银行已经对这类债券精挑细选过了,由此承担了更多风险。信用评级机构的业务仍旧局限于为对方风险提供公司及个人的评级,债券信用评级尚未成为标准做法,这一现实直到1933年出台《证券法》才得以改变。